来源：华尔街见闻

　　欧央行执行委员会成员Isabel Schnabel认为，央行必须逐步进行宽松的货币政策，降息过快或过度可能会使政策利率跌破“中性”水平。货币市场降低欧央行年底前降息幅度的预期。

　　欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel近日表示，欧洲央行需要谨慎对待降息政策，过度放松货币政策可能会导致失去宝贵的政策空间，从而适得其反。

　　她强调，欧洲央行可以继续放松货币政策，但必须逐步进行。降息过快或过度可能会使政策利率跌破“中性”水平。

　　“我们必须避免进入过度宽松的区域。”她指出。

　　在Schnabel的讲话之后，市场预测欧央行年底前降息幅度仅为146个基点，此前为150个基点。欧元上涨了0.5%，达到了盘中高点1.054美元。同时，德国两年期国债收益率也在调整中回升。

　　Schnabel：逐步放松仍为优选

　　尽管欧洲央行面临全球不确定性的挑战，特别是来自特朗普贸易关税政策的不确定性，Schnabel仍坚持认为，过度宽松的货币政策可能适得其反，甚至会削弱政策的有效性。

　　她还驳斥了市场对于下月50个基点降息的讨论，称“更倾向于循序渐进的方法”：

“市场似乎认为我们需要进入宽松领域，但从今天的角度来看，我认为这不合适。”

　　关于通胀问题，Schnabel表示，尽管她对明年实现2%通胀目标持乐观态度，但也警告称，2025年的经济恢复过程可能依然充满挑战。

　　她指出，即使通胀低于预期，如果潜在的经济问题导致了通胀率的下降，降息也可能适得其反。

“当前形势下，采取宽松货币政策所付出的代价可能大于其带来的益处。”

　　同时，她淡化了本月欧元区PMI的意外下降，认为是政治局势的不确定性夸大了疲软程度，且欧元区经济虽然暂时停滞，但并未出现衰退迹象。

“根据现有数据，第三季度的消费量强于预期。我们在数据中看到了一些消费驱动型复苏的证据。”

　　政治不确定性带来的风险

　　除了经济数据，Schnabel还提到，全球政治局势的不确定性也是欧洲央行需要关注的重要因素。

　　她认为，尽管特朗普可能重返白宫会给欧洲经济带来一些风险，但由于缺乏对特朗普具体政策的清晰预期，目前难以评估其对欧洲经济的实际影响。