交银国际：首予泡泡玛特“买入”评级 目标价103.65港元

　　交银国际发布研究报告称，首予泡泡玛特（09992）“买入”评级，目标价103.65港元，是考虑到中国潮玩市场正值高速发展阶段，而泡泡玛特全产业链的定位和整体趋于成熟的营运有望捕捉行业增长，并于2024年以来展现优质的海外拓张速度和成效。

　　该行指出，泡泡玛特今年以来业绩表现持续亮眼，未来仍可期。第三季，公司整体收入实现同比约120%至125%的增长。内地的收入同比增长55%至60%，中国港澳台地区及海外收入增长则高达440%至445%，延续上半年的高速增长。

　　展望未来，该行指，公司的线上业务有望受益于多渠道佈局及品牌知名度的提升，线下业务则以门店数量和门店效率提升为主要驱动力。海外业务预计持续受益于公司持续的门店扩张和本土化战略的成功实施。