出品：新浪财经上市公司研究院
作者：坤
巨头围剿、降价、内卷之下，云计算赛道留给中小云厂商的时间已经不多了。
从企业上云的浪潮席卷而至，各类型云厂商布局各类场景与应用，到赛道出现洗牌，开始追求利润，高歌猛进的步调在短短数年后戛然而止，再到市场仅仅个位数的增长，争相降价促销，在逐渐转为存量的市场中相互掠夺蛋糕。
根据国际数据公司 （IDC）最新发布的《中国公有云服务市场（2024上半年）跟踪》报告显示，2024上半年，中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）为210.8亿美元（约合1518.3亿元人民币）。其中，IaaS市场规模为118.8亿美元，同比增长5.2%，环比增长2.8%；PaaS市场规模为38.8亿美元，同比增长17.3%，环比增长6.8%。
当赛道竞争加剧，没有实力打价格战、亏损多年很难不计成本只为留在牌桌上的中小云厂商、独立云厂商等，生存也就愈发艰难。
2020年作为“中国云计算第一股”登陆科创板的优刻得，如今也陷入了营收缩水、持续亏损、股价“脚踝斩”的境地中。2023年前三季度，优刻得实现营收10.94亿元，同比下滑0.47%；实现归母净亏损1.65亿元，也是2019年由盈转亏以来连续第五年亏损。
自建数据中心投产使用后，优刻得的确实现了毛利率的提振，也由此带来了一定亏损收窄。但在业务结构方面却依然依赖公有云业务，而当前赛道中规模效应显著，各大厂商在降价激战中，优刻得或很难不受到影响。
收入持续下滑 累亏19亿
在2020年上市之前，优刻得作为早期布局云计算赛道的选手，收入增速曾经保持在两位数，一度来到2021年巅峰时期近30亿元。而在此之前，优刻得也实现过短暂盈利，2017-2019年分别实现净利润5928万元、7715万元、2081万元。
然而，互联网云厂商与运营商云竞争加剧，背靠经济与技术实力，各大云厂商跑马圈地的同时，也在很大程度上蚕食了中小云厂商的蛋糕。可以看出，2021年前后，包括金山云、青云科技、优刻得在内的云厂商在此期间出现了不同程度的业绩下滑。其中，优刻得从2021年第四季度开始收入规模下滑，2022-2024年前三季度收入分别同比-32.02%、-23.17%、-0.47%，收入规模大幅缩水。同时，亏损也逐渐加剧，2020-2024年前三季度分别亏损3.43亿元、6.33亿元、4.13亿元、3.43亿元、1.65亿元，累计亏损近19亿元。
而在最新财报中，优刻得表示业绩的主要影响是由于自建数据中心的机柜托管收入的增长抵消了边缘云和混合云业务规模缩减。实际上，从各业务来看，优刻得的表现仍难言乐观，在2023年各业务线无一例外全部下滑之后，2024年上半年优刻得的主要业务公有云、混合云也仅有0.32%、5.55%的同比增长，规模远不如前，而云通信、边缘云业务更是分别同比下滑18.98%、39.45%。更何况，当前优刻得的公有云业务占比仍超50%，然而在逐渐内卷的市场中，互联网云厂商、运营商云都在纷纷通过降价等方式争夺存量与增量客户，而对于客户粘性本就相对不高的中小云厂商而言，行业头部效应加剧意味着生存愈发艰难。
而自建数据中心的投入使用，对于当下的优刻得而言称得上是为数不多的好消息。投入建设多年、进度屡次未达计划的自建数据中心让机柜托管业务的盈利能力得到提升，2024年前三季度优刻得的毛利率达到19.55%，而2023年为11.11%，在此之前仅为个位数。
不到3年研发人员裁减243人 “云计算第一股”如今股价“脚踝斩”市值不到70亿
但需要注意的是，优刻得实现亏损收窄的背后，一方面源自于上文提到的毛利率提升，一方面也离不开对于各项费用的持续压缩，以及人员的明显裁减。
据财报显示，2021-2024年前三季度，优刻得的销售费用分别为2.81亿元、1.99亿元、1.74亿元、1.19亿元；同期管理费用分别为1.60亿元、1.45亿元、1.20亿元、0.87亿元；而优刻得一直以来较为投入的研发费用也出现明显缩减，分别为3.26亿元、2.53亿元、2.04亿元、1.47亿元。上述费用已经连续3年持续减少，其中2024年前三季度分别同比减少11.23%、6.49%、9.64%。
而在员工特别是研发人员方面，出现了明显的裁减。在业绩的下滑刚刚出现时，2021年底优刻得的研发人员数量为624人，占比为50%。然而短短几年过去，2022-2024上半年，优刻得的研发人员数量分别降至542人、417人、381人，今年上半年研发人员占比降至43.54。不仅如此，2024年前三季度优刻得虽然没有披露各员工职能的具体人数，但销售费用、管理费用、研发费用的减少均主要是由于相关人员的薪酬成本、股权激励费用减少，由此推测，优刻得的裁员或仍在进行中。
而从市场表现来看，在赛道中逐渐掉队、业绩表现不佳等原因，或也让投资者“用脚投票”。2020年优刻得曾经作为“云计算第一股”登陆资本市场，彼时风光无两，发行价33.23元/股，而上市当天开盘价就高达72元/股，不久后曾上涨至126元/股。然而，自此之后股价却一路下行，甚至一度跌至个位数。尽管在今年三季度以来优刻得的股价出现了小幅上涨，但相比于之前年度仍有着较大的差距。截至12月6日收盘，股价仅为15.11元/股，甚至不到发行价的一半，而当前市值也蒸发至不到70亿。
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