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来源：国际金融报
年初启动H股上市前期筹备工作的安井食品，终于在年底有了进展。
近日，安井食品公告，董事会审议通过关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案。
但对这一决策，资本市场反馈不算积极。公告披露后的五个交易日内（12月3日—9日），安井食品股价遭遇三个下跌，累计减少6.46%。
股吧内评论分化，部分投资者认为，港股上市不仅能扩宽融资渠道、降低融资成本，也能吸引更多的国际投资者；但大部分观言论指向，“要去H股圈钱了”“从上市就在套现，对其他公司是利好，对安井是绝对利空”……
年初股民的抵触情绪更为明显，1月宣布拟赴港上市后，安井食品股价遭遇一字跌停，而后多日下跌，股吧内质疑声不断。
投资支出78亿
安井食品表示，本次发行H股并上市旨在加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力，提高综合竞争力。发行方式为香港公开发售及国际配售，发行规模不超过发行后公司总股本的15%。
至于募资金额，公司拟用于全球销售网络建设、全球供应链体系建设、产业投资及并购、产品开发和技术提升、提高自动化及数字化水平、补充流动资金等。
外界的质疑主要集中在两点：一是想要增强境外融资能力的安井食品，看上去并不缺钱。
三季度末，公司在手现金及现金等价物为20.13亿元，较年初减少约25亿元，这主要由于其加大了投资活动支出，前三季度投资支付的现金高达78亿元，同比增加约174%，投资活动产生的现金流量净额约为-29亿元。
从资产负债表看，三季度，安井食品的货币资金为25.7亿元，较年初减少约24亿元，但其交易性金融资产却增长约21亿元至31.22亿元。报告期内公司更多资金其实是用于投资理财。
另一方面，安井食品债务负担并不大。三季度，其短期借款为1.11亿元，同比下降77.55%，一年内到期的非流动负债为522.78万元，在手现金可轻松覆盖；整体资产负债率为20.71%。
除加大投资外，公司还进行了大手笔分红。
近日发布的还有前三季度利润分配方案，安井食品拟向全体股东每股派发现金红利0.95元（含税），合计派发约2.78亿元（含税）。这也是近年来其首次进行三季度分红。
今年中期，公司已派发合计约4.03亿元现金红利（含税）。今年累计现金分红达6.81亿元，占前三季度合并报表归母净利润（未经审计）的比例为65.01%。
加大投资与分红，无疑向外界透露出，安井食品资金情况良好。
境外收入仅占1%
外界质疑的第二个点在于，安井食品海外业务占比极小，国际化战略看上去只是口号。
经营数据显示，公司前三季度营收为110.77亿元。其中来自境外的收入为1.22亿元，虽然同比增长35.77%，是所有地区里增长最快的，但由于基数较小，营收占比仅为1%左右。
营收增长乏力、利润下滑或是安井食品想要加快国际化战略及海外业务布局的重要原因。
作为较早布局预制菜领域的企业，公司过去几年业绩稳健增长，今年却遭滑铁卢。
过去五年，公司营收从2019年的52.67亿元，逐步增长至2023年的140.45亿元，归母净利润也从同期的3.73亿元增至14.78亿元，两项指标每年均保持双位数增长。
但今年前三季度，安井食品营收增速降至7.84%，归母净利润更是罕见下滑，同比下滑6.65%至10.47亿元。
营收放缓的迹象在第二季度便已出现，当季安井食品营收增速同比降至2.31%，归母净利润下滑2.51%。颓势还在进一步延续，三季度公司归母净利更是下降了36.78%。
对于三季度利润的大幅下滑，安井食品解释主要是受政府补助减少，广宣费、促销费、股份支付分摊费用增加影响。
实际上，业绩放缓源于产品难销。
作为安井收入贡献最多的品类——速冻调制食品今年前三季度实现营收为56.25亿元，同比增长13.88%；收入占比第二的速冻菜肴制品营收33.37亿元，增速由去年的近30%放缓至7.34%。速冻面米制品、速冻农副产品和休闲食品则全面下滑，其中农副产品下降20.87%，休闲食品收入更是减少近八成。
三年多套现超48亿
股吧内，较大的质疑声指向安井食品上市以来数次遭股东高管减持，股价也不断下跌。
据记者不完全统计，2020年至2023年，安井食品共披露8条有关“股东减持股份结果”的公告，涉及公司控股股东福建国力民生科技发展有限公司（下称“国力民生”）、董事长刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗、董秘梁晨、财务总监唐奕、副总经理黄清松、副总经理黄建联，累计减持数量超3500万股，减持总金额超48亿元。
制表：左宇
今年6月，公司再度披露黄建联、黄清松的减持计划。截至9月末，二者已完成减持动作，共获利超8500万元。
横跨数年的减持期间，安井食品股价从2020年初的约60元/股，一度暴涨至2021年2月的278.18元/股顶峰，这也是公司高管减持最为频繁的阶段。高管层的接连套现挫伤了资本市场的信心，此后公司股价震荡下行，截至2024年12月9日收盘为82.83元/股，较高位跌去约70%。
种种动作，也被投资者质疑，管理层只想“套现”，无意于公司长远发展。
这期间，安井食品也曾努力进行市值管理，但效果甚微。
2023年10月，公司提出拟斥资1亿—2亿元在未来12个月内回购股份。至今年10月已回购完毕，累计回购股份116.09万股，占公司总股本的0.4%，总支付金额1.09亿元，刚超过预计回购金额最低线。
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