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来源：富凯财经
AI硬件市场的繁荣引发投资者的热情，光迅科技只有抓住机会才能成为成功的缩影而非背影。
大模型的火热带动市场对AI硬件的需求，相关概念股再度爆发。12月20日，光迅科技强势涨停，收盘报57.43元/股，实现两连板，全天换手率10.66%，成交额46.43亿元，成为市场焦点。
2023年年初可以说是AI启动的一个里程碑节点，彼时光迅科技市值133亿，同属光模块的如天孚通信99亿、新易盛129亿、中际旭创233亿。从数据上看，这几家公司市值相差并不太大，光迅科技仅次于中际旭创。
时至今日，几家公司市值却早已相去甚远。截至20日收盘，光迅科技市值455.76亿，远逊另外几家。其中，中际旭创高达1425亿、新易盛911.88亿、天孚通信546.60亿。有分析称造成如此差距缘于上述三家搭上海外供应链快车，而国内在AI大模型发展上稍稍落后，虽迟但到。
对此，光迅科技也在20日回答投资者提问时回应称，市值管理的核心是价值创造，公司将聚焦战略方向，努力发挥自己的优势，管理和经营两手抓，持续提升公司价值，更好地回报投资者。
国内龙头蓄势待发
从28日交易数据看，市场对光迅科技的后期发展相对认可，龙虎榜数据显示，机构净买入74.70万元，深股通净卖出2700.57万元，营业部席位合计净买入3.01亿元。上榜的前五大买卖营业部合计成交13.33亿元，其中，买入成交额为8.04亿元，卖出成交额为5.29亿元，合计净买入2.75亿元。
从经营情况看，根据国际调研机构Omdia的数据，2023Q2—2024Q1周期内，光迅科技在全球光器件市场份额占比已接近7%，全球排名第四。与国内上述三家公司主要供货英伟达、谷歌、微软和亚马逊等科技巨头不同，光迅科技在国内市场的光模块业务属于绝对龙头，收入来源占比超六成。
具体来看，公司的400G数通光模块在诸多互联网大厂中占有较大市场份额；800G光模块已批量出货，产能处于爬坡阶段，随着效率的提升，会逐步达产；而具备全球领先水平的1.6T光模块已具备小批量交付能力，正在推进送样和客户验证。不过光迅科技目前没有直接对外销售光芯片，自研芯片主要满足自用需求。
由此可见，光迅科技背靠中国信科集团，在技术上并不落后于其他几家公司。随着字节等国内大厂需求节奏加快，国内高速光模块也将迎来旺盛增长，这也成为光迅科技市值迅速追赶的机遇。
资料显示，光迅科技当前有两个产业园，新建的光迅科技高端光电子器件产业基地在12月18日刚刚举行达产仪式。该基地的建设速度可以反映出公司在扩产能方面的强烈需求。项目从方案设计到启动施工，仅历时6个半月，从正式开工到竣工投产，仅历时17个月，从运营投产到成功达产，仅历时6个月。
光迅科技董事长黄宣泽介绍，新园区的建设速度超出预期，人员数量比去年同期增加了近一半，公司订单情况良好。通过新基地产能释放和长期的科技创新技术积累，成功实现营收利润双增长。
业绩拐点或已出现
从近几年经营业绩来看，光迅科技或许并不像近期股价如此光鲜，特别是2023年还出现了营业收入下降的状况。具体来看，2019年至2023年营业收入分别为53.38亿元、60.46亿元、64.86亿元、69.12亿元、60.61亿元。对应净利润为3.58亿元、4.87亿元、5.67亿元、6.08亿元、6.19亿元。
对于去年营收下降，光迅科技称，主要原因是国内需求下降，特别是传输产品在国内市场的建设需求放缓，导致去库存阶段。具体来看，2023年实现营业收入60.61亿元，同比下降12.31%；归属于上市公司股东的净利润为6.19亿元，同比增长1.80%。
2024年上半年，光迅科技实现营业收入31.10亿元，较上年同期的28.15亿元增长了10.48%。然而，归属于上市公司股东的净利润却从上年同期的2.39亿元下降至2.09亿元，降幅为12.64%。扣除非经常性损益后的净利润为2.07亿元，同比降1.24%。在此期间，公司在报告期内经营活动产生的现金流量净额为-4256.23万元，而上年同期为2.34亿元，下降幅度达118.17%。
有分析认为，光迅科技业绩拐点在今年三季度出现。三季报显示，公司营业总收入53.78亿元，同比上升24.29%，归母净利润4.64亿元，同比上升12.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.68亿元，同比上升49.99%，第三季度归母净利润2.55亿元，同比上升46.37%。同时光迅科技的毛利率也出现了较大增长，毛利率为23.71%，同比增长8.77%。其中，单季度营收、净利润均创历史最高记录。在此期间，光迅科技联合华中科技大学、西湖大学、国家电网信息通信公司等完成了全球首次千公里级单跨距传输，突破了该领域传输距离的世界纪录。
此外，光迅科技也在积极备货，三季度末存货价值40.06亿元。公司表示，扩产和备货是根据订单来规划的，公司产能目前处于爬坡阶段。根据市场研究机构的预测，未来几年内，AI硬件市场的规模将以每年超过20%的速度增长。民生证券预计光迅科技在2024年至2026年的归母净利润分别为7.08亿元、11.04亿元、15.05亿元，对应PE为46、30、22倍。
值得一提的是，虽然公司业绩前景被普遍看好，但是在上个月初，包括公司总经理胡强高在内的5名高管同时减持了光迅科技股票，合计减持23万股。
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