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Europe
欧洲储能市场
25年户储或将恢复平稳增长，大储24年开始赶超户储需求
01
户储：电价下降+去库影响出货，行业需求承压
24 年电价下降影响终端IRR和需求。欧洲居民电价随天然气价格下降，户储终端IRR和需求受到影响。我们以市场上最典型的5kW光伏+10kWh储能系统产品为例，假设居民年用电量8000kWh，通过折算有光无储与有光有储两种情况下的支出情况，测算得到当欧洲地区终端电价在0.4EUR/kWh 时，与有光无储相比，有光有储更具经济性（回本年数约为 8年）。而 2024年10月德国、意大利、英国终端电价分别为0.3915/0.3136/0.3592欧元/kWh。
欧洲仍陆续有储能支持政策出台。各国推出的政策包括流程简化、税务减免、政府补贴、利率优惠等，政策的推出仍将刺激部分需求。意大利24年开始停止光伏上网电价补贴，鼓励居民自行消纳和安装储能；奥地利在2024年起，对所有35kW以下的户用光伏系统免收增值税（20%），政策有效期2年；乌克兰对能源设备实施免税政策，并对光储设备购买的个人提供零利率贷款。
我们预计随着去库完成+利率下降，25年欧洲户储需求将恢复稳定增长。根据SPE预测，24 年欧洲户储装机量将达8.7GWh，同比-27.2%，考虑到 24 年还在去库，我们预计系统发货量将低于终端装机量。考虑到欧洲处于降息周期，今年以来已连续降息三次，欧元区基准利率已从年初的 4.5%降至 3.5%，部分国家陆续出台税收减免、政府补贴等政策刺激需求，我们预计25年欧洲户储将恢复稳定增长。
逆变器在 23-24 年的去库过程中降价，但是目前已经基本走稳，企业盈利能力稳定。据海关总署，23年以来逆变器均价下降趋势，但是从8月份开始，价格已经逐步企稳。例如，24Q3 欧洲敞口较大的企业如锦浪科技/昱能科技净利率为 17.53%/11.08%，环比+0.58/+1.47pct，我们认为在价格走稳的情形下，企业能通过降本增效实现盈利稳定。
02
大储：能源转型加速，催生大储配套需求
可再生能源发展目标提升，降低能源对外依存度的诉求强。2022 年 5 月，欧盟发布了REPowerEU 计划，将2030年可再生能源的占比目标从40%提高到45%，2023年，欧洲议会通过了可再生能源指令REDⅢ，提出在2030年将可再生能源的占比在欧盟终端能源消费中提高到42.5%（成员国目标为45%）。根据Ember统计，清洁能源发电占比从2010年的45.6%增长至2023年的58.6%，且23年以来呈现加速上升的趋势。欧洲能源对外依存度高，根据Eurostat统计，2022年欧洲27国能源对外依存度高达62.5%。大力发展可再生能源，降低能源对外依存度是行之有效的战略。
可再生能源占比提升，并网瓶颈催生大储需求。根据IEA统计，可再生能源占比较高的丹麦/爱尔兰/德国/西班牙/英国，其新能源接入对电力系统影响程度均在第四阶段（可再生能源在某些时期满足几乎所有需求）及以上，可再生能源在某些时期满足几乎所有需求，甚至产生大量的盈余。欧洲各国的并网容量已出现紧缺现象。随着各国可再生能源占比的进一步提升，电力的间歇性和不稳定性增强，对灵活性资源的配置需求增加。
24年欧洲大储装机量或将超户储。根据SPE的预测，2024年欧洲大储装机量将达11GWh，同比+205%，24 年大储装机占比达 49%，超越户储 39%的装机占比，SPE 预测到 2028年大储装机将达35.9GWh。欧洲储能市场将逐步从以户储为主导转向以大储为主导，我们认为需要持续跟踪后续储能装机结构的转变。根据EASE预测，24年大储装机将以英国与意大利为主，而到了 2030 年，欧洲其他各国装机开始放量，欧洲累计装机规模预计可达71GW/172GWh。欧洲大储有市场化的盈利模式，系统集成价格或接近美国市场，将为在欧洲市场有渠道和产品布局的中国龙头企业贡献增量。
（转自：光伏储能网）
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