今年第一季度对美国科技股来说是艰难的，受关税引发的更广泛市场不确定性拖累。但市场对人工智能也有一些特定的担忧——从1月份的DeepSeek风波开始，到上周由英伟达支持的人工智能云计算初创公司CoreWeave的IPO失败结束，英伟达自身的市值也蒸发了1万亿美元。

　　以科技股为主的纳斯达克100指数今年下跌了10.5%，跌幅是标普500指数的两倍多。

　　D.A.Davidson的分析师Gil Luria表示：“我们正在进入幻灭低谷期。”他指的是Gartner“炒作周期”中，在“期望膨胀顶峰期”之后的那个阶段。“这并不意味着人工智能不会发展……也不意味着它不会像人们所承诺的那样产生巨大影响，只是需要更长的时间。”

　　美国通货膨胀率有所上升。随着劳动力市场前景变得不那么明朗，关税的不确定性让企业陷入瘫痪，人们开始缩减开支。

　　Luria说：“我们之前一直处于‘无限投资’模式，因为我们处于一个非常强劲的经济环境中，这使得这些大公司可以在人工智能领域孤注一掷。他们的投资远远超过了对人工智能的需求，在经济非常强劲的时候，你可能会这么做。但在经济走弱的情况下，你可能就不会这么做了。”

　　不管最终如何，需要再等一段时间才能见分晓，因为全球经济需要时间来适应4月2日关税措施实施后带来的任何新现实。

　　Wedbush分析师Dan Ives在周二的一份研究报告中写道：“如果我们陷入特朗普引发的经济衰退，关于泡沫的讨论可能就无关紧要了。在过去25年跟踪科技股和市场的过程中，我们看到过一些‘十字路口’式的政治时刻，这些时刻给市场带来了巨大的不确定性……而特朗普的这次关税宣布就排在这些时刻的首位。”