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  来源:紫金天风期货研究所

  核心观点:中性偏空  7月美国新增11.4万个就业岗位,低于预期的18万个,另外失业率上升至4.3%,高于预期的4.1%,市场交易经济衰退,担心9月降息为时已晚,多个地方的股票暴跌。短期内对于经济衰退的预期,也意味着对于大宗商品的需求减少,无论对于外盘原油以及油脂油料还是国内三大油脂均产生影响,周二国内油脂增仓下跌,菜油和豆油跌破近期的区间底部,奔向清明节后的低点(那个时期市场交易棕榈油斋月过后产量恢复和出口需求淡季)。本轮宏观系统性风险影响结束后,更加倾向于逢低多油脂。

  菜油炒作天气阶段性结束,外加生物柴油的担忧,国内菜籽买船成交等因素,但是远月菜系、葵系供应宽松程度是不及豆系。

  棕榈油表现相对抗跌,国内进口倒挂较多,当前豆油性价比高,棕榈油消费偏弱,未来缓慢累库。

  多个机构预估7月马来西亚棕榈油产量增幅10%以上,7月印尼加税后马棕出口好转,7月底库存变动较小,关注8月12日MPOB报告兑现程度。

  目前国际豆棕价差转为贴水,虽然今年印尼可能小幅减产,但是无论是马来西亚还是印尼,后面还是季节性增产,目前高频的出口数据也显示马棕出口较大的降幅,后期棕榈油也就不会那么强势了。

  上周国内棕榈油洗船一条9月,成交各一条9月、11月和12月。进口菜籽成交两条11月和明年一条1月。

  等待关注菜油91反套机会。

  产地

  国际油脂与油料FOB价格

截至2024年7月26日当周,除了乌克兰大豆价格下跌之外,其余油料价格反弹。

澳大利亚和加拿大日度菜籽价格还是回落。

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截至2024年7月26日当周,全球豆油价格弱势,葵油价格冲高回落,欧洲菜油继续下跌,棕榈油价格坚挺。

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  国际油脂FOB价差

马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差继续扩大至15美元/吨附近,历史均值25美元/吨。

阿根廷豆油和印尼毛棕榈油现货价差扩至-61美元/吨,历史均值139美元/吨。

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  进口与压榨利润

进口巴西毛豆油和加拿大毛菜油倒挂较多。

近月船期棕榈油倒挂多,远月少。

加拿大菜籽榨利改善,但是不及之前。

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  棕榈果价格

周度棕榈果价格略跌,棕榈仁油价格强势,压榨利润小幅改善。

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  印尼毛棕榈油参考价格

8月印尼毛棕榈油参考价格略涨,但是出口总关税不变。

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  天气

  棕榈油产区降雨情况

最近一周马来西亚主产区迎来降雨。

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印尼个别地区降雨还是稀少。

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未来一到两周,马印主产区降雨还是略偏多。

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  加拿大菜籽产区-萨省土壤墒情下降,未来迎来降雨

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  加拿大菜籽产区-艾伯塔地区土壤墒情改善

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  加拿大菜籽产区-曼尼托巴省少雨,土壤墒情下降

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  黑海地区-俄罗斯南部和西北部土壤墒情

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  黑海地区-俄罗斯中部、西伯利亚和伏尔加地区土壤墒情

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  黑海地区-乌克兰土壤墒情

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  黑海地区-俄罗斯中部、伏尔加、南部气温和降雨预测

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  生物柴油

  美国生物柴油加工和掺混利润

美豆油大跌之后,美国生物柴油加工利润改善。

掺混利润因为补贴下降而减少。

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  欧盟RME

受原油影响,欧洲RME价格走弱,当前加工利润处于平均水平。

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  需求端

  周度油脂成交

豆油性价比高,但是因为消费淡季,成交量并不是很高。

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  油脂现货基差

周度油脂现货基差变动较小,江苏一级大豆油现货基差略走弱,广西三级菜油略走强,广东24°棕榈油现货基差稳定。

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  油脂库存

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  油脂现货价差

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  油脂月度平衡表

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