机构:长江证券

研究员:高伊楠/王子豪

事件描述

理想汽车2024 年8 月销量4.8 万辆,同比增长37.8%,环比下降5.6%。

事件评论

理想2024 年8 月销量达4.8 万辆,连续四周获中国市场新势力品牌销量第一。2024 年8 月理想销量48,122 辆,同比增长37.8%,环比下降5.6%。1-8 月累计销量28.8 万辆,同比增长38.4%。分周数据来看,随理想L6 订单增长,理想周销量稳定在1 万以上,连续四周(第31-34 周)获中国市场新势力品牌销量第一,第31 周(7.29-8.4)销量1.18万辆,第32 周(8.5-8.11)销量1.11 万辆,第33 周(8.12-8.18)销量1.07 万辆,第34周(8.19-8.25)销量1.16 万辆。根据理想汽车中报指引,公司预计Q3 交付量为14.5 至15.5 万辆(中枢15.0 万辆),同比增长38.0%至47.5%,由此测算理想预计9 月交付4.6-5.6 万辆(中枢5.1 万辆),同比增长27.2%至55.0%。

“双能战略”下,全国超充站快速布局,智能技术提升用户体验。1)电能:3 月1 日,理想5C 超充桩正式投入使用。截至2024 年8 月31 日,理想超充站已投入使用748 座,较上月增加47 座,拥有充电桩3,506 个,较上月增加246 个。展望未来,理想计划投入60 亿元,2024 年底计划累计建成2000 个超充站,后续共计划建设超过5000 个超充站。

2)智能:理想自动驾驶持续迭代,OTA 6.0、OTA 6.1 版本车机系统已经于7 月推送,理想L 系列和理想MEGA 实现大版本升级,向全量AD Max 车主推送全国无图NOA。同时最早于2024 年年底,最晚于2025 年上半年,为用户提供监督型L3 级自动驾驶体验,三年内实现 L4 级别无监督自动驾驶。

理想汽车后续车型规划清晰,直营渠道持续布局,未来销量空间广阔。目前理想已形成“4款增程电动车型+1 款高压纯电车型”的产品布局,产品矩阵覆盖20 万以上的市场,更广泛满足消费者需求。同时,理想渠道结构持续优化,数量持续提升,截至2024 年8 月底,理想汽车在全国已有481 家零售中心,覆盖145 个城市,相较上月底减少6 家;售后维修中心及授权钣喷中心423 家,覆盖220 个城市,相较上月底增加12 家。展望今年,理想销售和服务网络持续升级,计划到今年年底零售中心目标增至800 家,售后服务中心及授权钣喷中心预计超过500 家。

理想汽车产品优势和品牌设计深入人心,“双能战略”有望进一步扩大理想汽车的优势。

后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵,提升理想整体销量空间,高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平,预计2024 年理想销量达到53.0 万辆(中性),预计2024-2026 年归母净利润(GAAP)分别为59.4、91.9、122.0 亿元,对应PE 分别为24.1X、15.6X、11.8X,归母净利润(Non-GAAP)分别为87.4、119.9、150.0 亿元,对应PE 分别为16.4X、12.0X、9.6X,维持“买入”评级。

风险提示

1、全球经济复苏弱于预期;

2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com