核心观点 钼：截止6 日，9 月国内钼铁钢招量约6000 吨，8 月钼铁钢招量约1.36万吨（环增15.9%），1-8 月钼铁钢招总量约9.7 万吨（同增19.1%），大型钢厂集中进场，钼下游需求旺盛。预计伴随“金九银十”下游需求持续旺盛，钼价有望上涨。 锑：光伏组件排产恢复，锑系阻燃材料需求持续恢复带动价格上涨，叠加外盘锑价上涨，持续看好国内锑价后续表现。 行业动态信息 钼：根据钨钼云商，截止6 日，9 月国内钼铁钢招量约6000 吨（含月长单量），8 月钼铁钢招量约1.36 万吨（环增15.9%），1-8 月钼铁钢招总量约9.7 万吨（同增19.1%），大型钢厂集中进场，钼下游需求旺盛。 预计伴随“金九银十”下游需求持续旺盛，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028 年矿产钼产量指引2.5-3.5 万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。 锑：本周钢联1#锑锭报价16.1 万元/吨，较上周下降0.6%；Fastmarkets2#锑锭报价25000-26000 美元/吨，最高价较上周上涨500 美元/吨。 供给偏紧态势不变：根据百川盈孚，8 月锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为4560 吨/6010 吨/8820 吨， 环比增长5%/18%/11% ， 同比下降19%/24%/14%，受新龙矿业锑矿复产、闪星锑业冶炼产能复产等影响，锑产品产量边际有所恢复，但同比下降明显，三季度国内锑冶炼产量或将创下新低。 需求有望复苏：（1）光伏玻璃：国内光伏订单进入交付旺季之后，组件排产有望逐步进入上行通道，介时玻璃等辅材有望受益。（2）阻燃剂补库箭在弦上：3-7 月国内溴素表需数据分别为1.33、1.11、0.92、1.23、1.30 万吨，从溴素表需推导出的终端需求旺盛，而锑系阻燃剂生产企业此前多以消耗库存为主，根据SMM，周五锑系阻燃材料报价再度上涨1000 元/吨，侧面体现出锑系阻燃剂需求已出现恢复迹象，下游补库箭在弦上。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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