每经记者 杨煜    每经编辑 陈俊杰    

  伴随新“国九条”的出炉,中国资本市场正站在新的历史起点上。今年以来,围绕市值管理、分红政策、IPO及减持规则等方面,监管方接连释放改革强音。这一轮资本市场改革体现了哪些特征?锚定了哪些方向?

  9月12日,“寻找向上的力量”中国资本市场闭门研讨会(北京站)举行。本场研讨会由每经网主办,鼓掌传媒联合主办,东方资本承办,每经智库、每经品牌价值研究院提供智略支持。

  研讨会现场,中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求指出,留住信心、留住资本、留住企业家是改革的重点,资本市场向上的力量来自完善的法治和不断地改革开放。

  对上市公司而言,东方资本创始人、董事长冯彪表示,在不确定的时代,只有坚持长期主义,守正出奇,才能构建强大的核心竞争力,才能获得投资者的认可,才能吸引战略资本、长期资本陪伴公司跨越周期。

对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石,市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革,这场研讨会这么说  第1张

  资本市场常被比喻为经济的晴雨表,但同时也体现了社会的预期与信心。

  面对当前中国资本市场面临的挑战,吴晓求强调,解决问题的关键在于提升信心、稳定预期,并通过改革来吸引和保持资本及企业家。“资本把安全放在第一位。”吴晓求说,“从大的宏观环境来看,我觉得完善的法治和不断地推进改革开放,是我们资本市场向上的最重要的内生性力量。”

  吴晓求表示,金融学有一个基本的规则,风险市场的对面是风险收益率,如果风险市场没有风险收益率,这个风险市场就会变成投机的市场。资本市场正是高风险市场,对收益率有更高的要求。

  吴晓求特别提到了IPO改革,他表示,严刑峻法是注册制的基石,必须对不符合条件的、欺诈上市的企业制定特别严的法律约定。“IPO的改革势在必行,注册制的完善势在必行,其中严刑峻法是对违规违法者的严刑峻法,严刑峻法的成本不能由中小投资者来承担。”

  冯彪表示,从历史经验来看,大国崛起离不开大国金融,健康成熟的资本市场是大国金融的核心元素。健康成熟的资本市场是开放包容的市场,是规则合理、进退有序的市场,也是资源能够得到充分合理配置的市场,更是能够切实保护投资者权益、给投资者创造回报的市场。

  冯彪强调,中国资本市场的发展和成熟,绝非一日之功,而是一项长期性、系统性工程。“我们的资本市场要长期健康稳定地发展,就需要创造新价值、形成新的现金流,保持成长性,就要建立一个层次丰富、机制完善、良性循环的有机生态。”

  “只要我们坚持改革开放,坚持走有中国特色的市场经济道路,坚持不断地完善法治,同时向发达资本市场国家学习一些有价值的经验,我不相信中国资本市场能做不好。”吴晓求说。

对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石,市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革,这场研讨会这么说  第2张

  今年以来,监管部门对市值管理的重视程度明显提升,越来越多的上市公司开始重视并加强市值管理工作。

  冯彪表示,很长一段时间内,伪市值管理乱象频繁,市值管理在中国资本市场被严重污名化。他强调,市值管理的终极目标是为企业赋能,为产业助力,为资本寻梦。“在A股上市公司主动进行市值管理的当下,市值管理的目标不仅仅在于挖掘其内在的价值、维护市值,更在于上市公司自身证明,为股东创富,为社会担责,是上市公司的担当和使命。”

  吴晓求提出市值管理研究中的三个重要方面。第一,是资本结构的设计,资本结构的优化对上市公司十分重要;第二,市值管理最核心的是哪些因素决定了公司的价格,也就是在研究定价函数括号里不同变量之间的关系,这需要拿出大量的数据来验证;第三,研究创新对定价的作用,包括技术创新和组织创新。

  冯彪同样强调了创新在上市公司进行市值管理中的重要性。冯彪表示,在不确定的时代,只有坚持长期主义,守正出奇,才能构建强大的核心竞争力,才能获得投资者的认可,才能吸引战略资本、长期资本陪伴公司跨越周期。

  “创造价值才能长出市值,练好内功方可无惧风雨。”冯彪认为,在资本市场的竞争中,应遵循自然选择法则,通过创新和适应变化实现企业的长期增长,同时优化股东结构和加强市值管理,以实现企业和资本的共赢。