9月26日,沪指收复3000点大关,日内涨超百点,收盘涨3.61%,创业板指涨4.42%,白酒、地产、大金融等板块掀涨停潮,超过5100只个股上涨。

破净指数9月25日大涨逾2%后,破净板块9月26日再度掀起涨停潮。据《每日经济新闻》记者观察,破净板块暴涨主要源于政策驱动,9月24日,证监会发布市值管理征求意见稿,要求长期破净公司制定价值提升计划。

A股破净板块昨日掀起涨停潮  第1张

视觉中国

数据显示,每次历史大底都对应着较高的破净率,此次破净率达到13.43%,堪比2005年沪指998点的破净率,结合历史走势来看,每次高破净后都会迎来一波疯狂上涨行情。

破净板块合计超700只股

统计数据显示,截至9月24日收盘,破净板块合计超过719只股,破净率是13.43%,而在2005年,沪指在998点大底的时候,A股市场破净率是13.6%,当前破净率堪比2005年沪指998点。

工商银行2023年的每股净资产为9.55元,过去12个月的收盘均价为5.41元,此外,农业银行(601288)、中国银行(601988)、建设银行(601939)、中国建筑(601668)、海螺水泥(600585)的情况也是如此。比如海螺水泥,截至9月25日,海螺水泥股价为21.51元,但是公司每股净资产为34.63元,之间的差额达到13.12元。

对此,深圳巨泽投资董事长马澄告诉《每日经济新闻》记者,当前A股的估值处于2013年以来的历史低位,就破净本身而言是有投资价值的,再叠加管理层要求破净的上市公司制定价值提升计划,破净的上市公司会迎来一波估值修复行情。

百亿私募星石投资也认为,上市公司市值管理征求意见稿(以下简称《指引》)要求长期破净公司制定价值提升计划,点燃了市场对破净股估值修复的预期,在股市大盘整体复苏的环境下,大部分破净股的股价也呈增长态势。政策推动上市公司进行市值管理,有助于增加投资者对权益类资产的中长期信心,引导市场回归价值投资理念,推动长期破净公司进行价值回归。同时要求上市公司聚焦主业,综合运用并购重组等方式提升上市公司投资价值。

优美利投资总经理贺金龙表示,由于破净资产代表公司股价被市场低估,价值投资者往往认为低估资产是买入机会,因此政策一出,为该板块带来增量资金,破净概念成为近日来新的资金流入风口,市净率低的股票纷纷涨停。当前破净股主要集中在周期性较强的行业,资金对一些下行风险较小,向上弹性更大的部分周期行业龙头加大配置,或会带来后期行情的持续演绎。同时,投资者也需关注大盘连涨行情有回调需求的情况下,短期注意回调风险。

破净股后期或有所分化

破净股后期或有所分化。星石投资认为,《指引》针对的是长期破净股,这些公司进行市值管理的内生动力更强。从当前破净公司结构来看,个股差异比较大,基本面差异将导致后续破净股表现出现分化。截至9月25日,市净率低于1的公司有742家,其中近200家公司市值超过百亿,超过200家公司2024年上半年归属母公司股东净利润的同比增长率为正,超过80家公司2023年加权ROE超过10%,破净股中其实存在一部分市值规模中等偏大、具备一定成长性的标的。

中欧瑞博告诉《每日经济新闻》记者,短期受政策驱动,可能会出现普涨,但预计很快会分化。如果仅仅是因为行业周期下行导致破净,公司本身很优秀,那么需要跟踪行业景气拐点,拐点起来后,上涨能持续。如果破净是因为公司本身质地不好,那么最终还是会跌回去。

星石投资认为,上市公司破净的原因比较多,既有宏观政策、行业周期性的外部因素,也有公司盈利能力走弱的内部因素。由于政策推进需要时间,短期资产价格走势仍主要由情绪推动,破净股表现或跟随市场情绪回升而有所表现,结构上会出现分化,那些具有一定成长性、公司规模中等偏大的个股可能会表现得相对好一些。

在顺时投资权益投资总监易小斌看来,政策的引导,PB长期低于1(且为正值)的公司肯定会有所表现,但相对于反弹初期的一拥而上,逐渐会有所分化。破净率是顺时投资长期关注的一个指标,一般将10%作为一个分界点,在市场较为低迷的情况下,这个数字会被有效跌穿。这个比率相对于历史数据会更高,因此不会简单类比,但肯定是一个重要的参考指标。

破净率可作为见底信号?

当前市场破净率堪比2005年998点大底时的破净率,引发了市场关于破净板块是否可作为见底信号的讨论。

星石投资认为,破净率增加意味着A股的投资性价比正在抬升。破净率超过10%,通常可以看作是底部信号。从估值的角度看,9月份以来,国内股市连续调整,A股破净率也到达历史较高水平,显示股市正在历史的底部区域。

排排网财富理财师曾衡伟告诉《每日经济新闻》记者,破净率虽能反映市场估值水平和投资者情绪,却并非市场见底的唯一依据。市场见底是一个复杂的过程,需综合考虑宏观经济、政策环境、市场情绪等多个维度。基本面良好、具有成长潜力的破净股,有望在政策支持和市场资金的推动下,实现估值修复和股价上涨。而基本面较差、缺乏竞争力的破净股,则可能继续被市场边缘化,甚至面临退市风险。因此,投资者在面对破净股时,应保持理性和谨慎态度。

此外,贺金龙认为,根据历史数据表现来看,市场底部的平均的破净率是11%。而当前市场破净率为13.43%。这个数据占比已经是高于历史几次底部行情的平均水平了,处于历史分位数较高分位点,这可能是历史触底的一个信号。这些标的很多具备价值投资者看重的配置性价比,并且过去两年来经历了较大回调和行业周期盘整,在面临着周期反转的节点,破净股有望迎来长期资金和价值投资资金带来增量资金进入,从而形成长期趋势,并且低估值、业绩确定性高、股息高的破净股有望持续获得赚钱效应和获得超额收益。

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