本周A 股行情:(1)本周(10月 14日-10月 18日),A股市场震荡后收涨,10 月 18 日,全 A 指数大幅上涨 3.80%,从前三天震荡下行的趋势中扭转。本周多数宽基指数上涨,全A指数上涨3.10%;科创50领涨,涨幅高达8.87%;而上证50指数本周涨幅居后,仅微涨0.06%。(2)从风格来看,本周中证 1000(6.14%)表现略好于沪深 300(0.98%),小盘股相对占优;成长风格指数上涨 6.47%,表现明显好于其他风格,其次是金融风格指数,上涨2.80%,周期风格、稳定风格指数微涨,而消费风格指数小幅下跌。(3)从行业来看,本周共有 26 个一级行业上涨,5 个一级行业下跌。其中,计算机、电子、国防军工行业涨幅居前,分别上涨10.29%、9.65%、7.89%;传媒、通信、社会服务、机械设备、环保、建筑装饰涨幅均超 3%,较全 A 指数获得正的超额收益。本周下跌的行业中,食品饮料、石油石化分别下跌3.18%、2.00%,而煤炭、公用事业、商贸零售跌幅均小于1%。10月18日,“一行一会一局”在金融街论坛年会上发表主旨演讲,随着一系列政策利好释放,市场做多情绪再度活跃,对流动性较为敏感的科技成长股涨幅居前。

  本周资金流向:(1)本周 A 股市场成交额先降后升,日均成交额为16679.9亿元,较上周的日均成交额下降 8815.3 亿元。(2)本周北向资金日均成交额为 2407.51 亿元,较上周的日均成交额下降 1608.07 亿元。截至 10 月 17 日(周四),融资余额 15855.64 亿元,较上周五增加 139.61 亿元;融券余额91.18 亿元,较上周五增加 6.33 亿元。(3)本周新成立基金12 只,发行份额为22.35亿份,较上周多发行3只,发行份额环比增加15.72亿份。其中,权益类基金共有 9只,发行份额 7.35 亿份,环比增加 0.82 亿份,本周份额占比32.88%;REITs基金发行3只,发行份额15亿份,占比67.12%。

  本周估值变动:A 股多数宽基指数估值上涨。截至 10月18日,全A 指数的PE(TTM)估值较上周五上涨 2.24%至 18.19 倍,处于 2010 年以来 56.96%分位数;全A指数的PB(LF)本周上涨 2.36%至 1.57 倍,处于2010 年以来13.15%分位数水平;全A 股债利差为 3.3768%,高于 3 年滚动均值(3.1794%),处于 2014 年以来 79.29%分位数水平。

  未来投资展望:随着一揽子增量政策陆续落地,未来政策效果有望逐渐显现。超预期政策为股市带来增量资金,并带动投资者信心提升,促进A股市场估值修复;随着经济基本面改善,有望带动A股上市公司盈利增长,进一步促进股市上涨。配置方面:第一,看好科技成长板块,受益于金融政策支持与行业创新活跃,中长线配置价值突出。第二,看好利好政策较多的金融地产板块。金融板块有望受益于新创设的两项货币政策工具;政治局会议后,房地产政策进一步优化,有望带动房地产市场止跌回升。同时,随着金融领域和科技领域的并购重组进程加快,投资机会增多。第三,继续看好避险属性较强的红利板块,在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前,投资者风险偏好预计总体维持低位,从而继续投资高股息的红利股。

  风险提示:美国大选结果不确定风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险。