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　　来源：北京商报

　　高商誉股票的商誉一旦计提，就可能引发业绩爆雷，尤其在年报中此类爆雷的风险更大，所以投资者要加以警惕，对于高商誉的公司要格外谨慎。

　　高额的商誉，本身就具备一定的风险性。一般来说，大额商誉的产生大多来自于上市公司高价购买资产，这类资产一般在买入的时候都具有很好的业绩和成长性，上市公司因为看好相关资产的未来发展和盈利能力，以现金支付或者发行股份购买资产的方式进行收购。而上市公司购买资产的价格往往高于标的资产的净资产，溢价部分就形成了商誉。

　　为了保证标的资产的持续盈利能力，一般交易方往往还会作出三年左右的业绩承诺期。如果标的资产盈利能力能够达到预期，对上市公司不会产生负面影响。但是，往往在业绩承诺期之后，收购资产的盈利能力有可能出现断崖式下滑，其中，可能有创始团队离职的原因，也可能有原先客户流失的原因等，而盈利能力的快速下行成为很多高商誉公司的噩梦。

　　当收购资产的盈利能力出现下滑，其内在价值就没办法支撑如此高的商誉，于是商誉的大幅计提也就成为必然选项。通常而言，这部分计提掉的商誉，会在损益表上计入上市公司的业绩亏损，这也就是投资者常说的业绩爆雷。

　　事实上，在一般时间段中，上市公司因商誉减值导致的业绩爆雷风险不会太大，毕竟季报和半年报一般都不会对商誉进行计提。但是到了年报，商誉计提就有可能出现。尤其是部分上市公司，三季报业绩增长良好，但最终的年报却大幅不及预期，很可能就是受到了商誉减值的拖累。

　　对于高商誉股票的持股者而言，计提商誉是短痛，不计提是长痛，大资金在研究上市公司价值的时候，肯定会考虑高商誉的问题，即便上市公司不对商誉进行计提，但只要资产盈利能力不行了，股价也同样会受到压力。

　　此外，个别上市公司还可能通过商誉减值与否的会计处理方法，实现对业绩的调节，而这其中就可能涉嫌违法违规，存在被证监会立案调查的风险。

　　上市公司的每股净资产值和每股收益只是财务的记账方法，对于上市公司的真实价值并不能做到完全准确体现，其中对于商誉、存货、应收账款等财务指标的处理只要符合会计准则即是合规，所以投资者往往需要特别小心高商誉、高存货、高应收款的公司，这些问题因素都有可能成为业绩爆雷的导火索。

　　尤其是进入年报阶段，高商誉的爆雷风险极为突出，如果投资者没有十足的理由，在年报期间还是应该尽可能远离高商誉的股票。等待年报披露之后，根据上市公司的最新经营情况再做投资决定，是更为稳妥的投资方法。

　　北京商报评论员 周科竞