套利追踪:
1) 价差:7月18日,SC 1-3月差为4.6元/桶,Brent 1-3月差为2.08美元/桶,剔除掉换月影响,SC月差仍偏弱运行,而Brent月差则表现相当较强。SC-Brent主力合约为1.22美元/桶,SC-WTI主力合约为3.68美元/桶,整体仍徘徊在低位。
2)套利:①估值:7月19日凌晨2:30,Brent 2409盘面价为85.11美元/桶,SC 2410 盘面价为605.6元/桶,测算SC 2410理论价为604.7元/桶,盘面估值偏离程度相对均衡,维持在1%附近。②利润:测算SC2410到岸利润为+4.74元/桶,折合+0.67美元/桶,到岸利润自前期改善后再次转弱。③价差:SC 2410-Brent 2409盘面差0.34美元/桶,理论差-0.32美元/桶,盘面价差走势有高估可能性。
3)总结:①月差来看,本周 Brent 和 WTI 月差整体仍强势,维持在年内高位,但SC原油近端合约月差出现少见的贴水表现,这反映出国内油品市场低迷。海外成品油裂解差走弱和中国原油进口需求疲软造成油价上行偏弱,但欧美市场在原油去库存背景下,整体月差不至于过分示弱。②内外价差来看,SC-Brent 价差维持低位,中国独立炼厂开工率偏低,成品油消费依旧偏弱,SC 内在基本面弱势尚未改变。③短期来看,市场普遍担忧中国需求恢复节奏,虽然上周中国炼油加工量有小幅反弹,但受困于糟糕的炼油利润民营炼厂复工动力不足,国内成品油消费回暖仍显吃力。考虑到外需好于内需,内盘被动跟涨外盘但受限自身弱基本面,做多内外盘套利性价比仍偏低,需等待合适时机。
发表评论